LA CARTA DE LA BOLSA

España roza el larguero de la recesión

Así­ ha descrito la situación actual de la economí­a española el Ministro de economí­a. Pero, descartando que finalmente se entre en recesión cuando se espera un crecimiento algo mayor que el 0.1 % del Q2 (estimación del INE) para el Q3. Con todo, se advierte del riesgo (posibilidad muy real) de que falten algunos trimestres para ver el suelo de la desaceleración. Quizás hasta la primera mitad de 2009.

¿Nuestras previsiones? somos algo más negativos que las previsiones oficiales, apuntando a un crecimiento económico promedio del 1.1 % este año y del 0.5 % para el 2009. Esto significa dos trimestres (Q3 y Q4) de crecimiento negativo, finalizando el ejercicio con un crecimiento anual también ligeramente negativo. Una fuerte desaceleración desde el crecimiento anual del 3.5 % a finales del año pasado y dato del 2.7 % durante el primer trimestre del año.

Son los datos los que apuntan a un escenario de este tipo. Su continuo deterioro han levantado las alertas entre los economistas y agentes económicos. La palabra Crisis y el temor a un prolongado ajuste económico se repite en todos los medios, presionando a los consumidores y empresas. Mientras, el ajuste residencial continua.
Estos son los datos que hemos conocido en los últimos quince dí­as.....

* INE

6 de agosto
La producción industrial ha bajado un 9.5 % anual en junio, el mayor recorte desde marzo de este año (-13.8 %, aunque explicada en este caso por la festividad de Semana Santa). Ajustada por calendario, la producción industrial ha descendido un 9 % anual lo que supone el dato más negativo de los últimos años. En promedio de los seis primeros meses del año el descenso de la producción industrial ha sido del 2.8 %. Por componentes, de nuevo con cifras corregidas, la producción industrial baja un 8.9 % en el caso de la producción de bienes de consumo (-7.6 % anterior), del 10.2 % en la de bienes de equipo (-3.6 %) y del 11.9 % en la producción de bienes intermedios (-7.5 %). Máximos en todos los casos a las cifras de años anteriores y verdaderamente inquietante en el caso de los datos de inversión de bienes de equipo

12 de agosto
El número de efectos comerciales devueltos por impago aumenta un 45.7 en junio sobre el año pasado, cuando su importe aumenta un 118.3 % en un año. En el año han aumentado un 20.7 % y 78 % respectivamente.
Además, el INE también publicó este dí­a como el número de sociedades creadas en junio ha bajado un 32.8 % anual, cuando la caí­da en términos de capital ha sido del 39 %. Caí­das acumuladas en el año del 26.47 % y 41 % respectivamente

13 de agosto
El Instituto de estadí­stica confirma la publicación inicial de un nuevo repunte de la inflación anual en julio hasta un 5.3 % (5.0 % en junio). Pero el desglose del dato es peor de lo esperado: la inflación subyacente sube hasta una tasa anual del 3.5 % desde el 3.3 % anterior. Detrás de esta aceleración está un repunte de los bienes industriales no energí­a hasta un 0.3 % desde el 0.1 % (la primera subida en muchos meses), una aceleración en la inflación se servicios hasta el 4.0 % (3.9 % anterior) y de los precios de los alimentos elaborados hasta un 7.8 % desde el 7.7 % anterior. La energí­a también acelera su crecimiento (21.4 % desde 19.2 % anual, también por la factura eléctrica) cuando sólo el componente de alimentos sin elaborar modera el crecimiento anual de sus precios hasta un 4.4 % frente al 5.1 % anterior

18 de agosto
La cifra de negocios en la industria baja un 3.4 % anual en junio, cuando sube un 3.0 % en lo que llevamos de año. De nuevo destaca el importante deterioro de los componentes de bienes de consumo duradero (-18.2 % anual) y bienes de equipo (-8.6 %)

INEM

El paro registrado ha aumentado en 36492 personas en julio, frente a un aumento de 4469 personas en un año. En un año el paro registrado en las oficinas del INEM ha aumentado en 456578 personas, con un crecimiento del 23.17 %.
Por sectores, el paro ha aumentado en 1033 personas en agricultura (+503 personas un año atrás), en 4923 personas en industria (558), en 20321 personas en construcción (11900) y en 12515 personas en servicios (-1049 en julio de 2007). Sí­, el ajuste va más allá de la construcción. El componente sin empleo anterior ha visto una reducción del número de parados de 2300 personas frente al descenso de 7443 personas un año atrás.
El número de contratos registrados en julio ha descendido un 7.32 % en un año, con un recorte del 7.2 % en promedio de los siete primeros meses. Los contratos indefinidos (9.86 % del total) han bajado un 11.32 % sobre el año pasado. En el año han recortado un 9.2 % anual

Banco de España

El déficit de la balanza corriente subió en mayo un 10.9 % anual, aunque una ligera moderación frente al 14.6 % del observado en el año. El fuerte ritmo de crecimiento de las importaciones (crudo) compensa la recuperación, lenta, de las ventas

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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