LA CARTA DE LA BOLSA

“LA SENSACIÓN PERSONAL ES QUE GRAN PARTE DE LOS ACTORES EN EL MERCADO NO SE HAN ENTERADO DE NADA”

“Sí­, esa es mi percepción cuando hablo con unos y con otros, con viejos colegas y compañeros de negocio. Mi sensación es que la mayorí­a de los gestores no se han enterado de qué va la fiesta en los mercados y, lo que es peor, azuzan a la clientela para que promedien sus inversiones en cada escalón que hace el mercado. Muchos clientes han perdido hasta la camisa ¿Por qué no se han enterado? Hay una combinación de sentimientos, la suma de posiciones subjetivas frente a las estrictamente objetivas. Unos, porque siguen este negocio sin tener ni idea. Es como si hubieran firmado un pacto hasta la eternidad, sin más. Otros, porque saben demasiado. Son conscientes de que el entorno juega contra sus estrategias y negocios. Soplan y soplan para que se mantenga, al menos, el rescoldo de lo que fue la gran hoguera de las Bolsas. Aquellos, que son muchos, porque sienten que su puesto de trabajo está en juego y ya no tienen ni edad, ni ganas ni posibilidades de buscar otro empleo. La sensación, de este modo, es que muy pocos se han enterado de que la fiesta se acabó hace mucho tiempo. Es más, proclaman a los cuatro vientos que ningún banco quebrará y que eso era lo que esperaban las Bolsas para volver a subir al cielo...”

“...Rebotes espectaculares tras la enorme masa de dinero puesta por los grandes bancos centrales a disposición de los bancos. También comprarán acciones de los bancos intervenidos. Eso todos lo sabemos ya como sabiámos que después de 15 meses de parálisis se iba a acelerar, de una manera u otra, el ajuste del sector bancario. Ajuste, también, de tamaño del mercado global. Ajuste, ahora más que nunca, porque los Estados van a meter la nariz, de los balances en los bancos y, por derivación, severo ajuste en la posición de los inversores, porque no cabe otra posibilidad...”

“...Esta es una de las claves de lo que está pasando y muy pocos parecen haberse enterado: Ajuste en las valoraciones de los activos y, por consiguiente, en las de las acciones . Este proceso lleva mucho tiempo en madurar y, lo que es peor, contamina al resto del Sistema financiero y económico. Por eso, todos los Organismos supranacionales hablan de Recesión, como mal menor, porque hay quien llegó a sospechar la semana pasada que algunas áreas entrarí­an en Depresión si los Gobiernos no intervení­an. Pero han intervenido...”

“...¿Hará falta más dinero para sanear los balances bancarios? Hace unos dí­as los analistas de JP Morgan aseguraban que los bancos europeos pueden sufrir depreciaciones de balance por valor de 28.400 millones de euros en los próximos meses. Dentro de las previsiones, el analista habla de devaluaciones de 2.700 millones de euros para UBS, de 4.500 millones para Deutsche Bank, de 3.700 para Barclays o de 5.700 para Lloyds...”

“...Antes de las intervenciones globales, la Asociación Española de Banca (AEB) consideraba que la normalización de los mercados financieros requiere un proceso de “desapalancamiento del sistema financiero y de las entidades, y recapitalizarlas adecuadamente”. Además, prevé que se produzca una reestructuración “en profundidad” del negocio bancario. La AEB indicaba que la situación actual “difí­cilmente puede achacarse exclusivamente a fallos del mercado”, sino que adicionalmente “se han cometido errores en el diseño de la polí­tica monetaria”, como tipos de interés más bajos durante demasiado tiempo, y en la “regulación y supervisión prudenciales...”

“...Hay consenso entre los especialistas en que las operaciones de rescate de entidades emblemáticas en Estados Unidos y Europa y la desaparición de otras son un reflejo de la gravedad y profundidad de la crisis. Sus efectos se han trasladado a la economí­a real y ésta incide a su vez sobre los mercados y la actividad financiera. La baterí­a de medidas adoptadas ha aliviado de forma transitoria la situación pero no ha conseguido resolver el fondo del problema. Es más, diversos sectores empresariales y económicos (automóvil, eléctricas, petroleras...) quieren que los Estados hagan lo mismo con ellos...”

“...Esto es parte de lo que está pasando y la mayorí­a no quiere darse cuenta...”, me dijo ayer uno de los grandes estrategas de un banco de inversión inglés.

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