LA CARTA DE LA BOLSA

Mayor coodinación frente a la crisis

Sin duda, se observan sus efectos. Por el momento, sólo rumores. Ahora debemos valorar su certeza. Pero vayamos por partes. Por un lado, en Japón una información recogida por un medio alude a un acuerdo alcanzado en marzo (en concreto durante el fin de semana del 15/16 de marzo) entre el Tesoro USA, MOF y el ECB para intervenir en los mercados soportando el USD.

En efecto, en aquel momento la moneda norteamericana bajaba con fuerza alcanzando el meno nivel (en aquel momento, luego lo superó a finales de abril) del año por encima del EUR de 1.57. El Ministro de economía japonés ha rechazado comentar el tema.

Además, también se ha filtrado una información hoy según la cual el ECB y la Fed habrían llegado a un acuerdo para que las entidades financieras de ambas zonas puedan acudir a captar dinero con activos indistintamente en EUR y USD. Según la información, el ECB pretende que sólo se pueda utilizar en situaciones excepcionales cuando la Fed apuesta por su normalidad. ¿Se refería a esto Mersh en su reciente alusión a matizar las normas para captar liquidez? no lo creo. Pero, sin duda, supone un buen indicio de como los bancos centrales están buscando fórmulas que permitan flexibilizar y mejorar la captación de liquidez desde las entidades financieras. Sólo debemos considerar, en este sentido, los comentarios ayer de un alto cargo de PIMCO sobre la mayor restricción ahora de liquidez, con tipos de interés oficiales del 2.0 %, frente a la existente a finales del año pasado con tipos en niveles del 5.0 %.

Y más. En este caso con relación a las Agencias hipotecarias. Ayer el Tesoro rechazó que vayan a producirse novedades a corto plazo. Pero una fuente de la SEC sí consideró que se preparan medidas para evitar la especulación y manipulación de los precios de los activos (financieros) de forma que el mercado funcione de forma eficiente. ¿Nueva prohibición, en este caso más permanente, de las ventas en corto?

Ayer el sector financiero lideró las subidas del mercado, acompañado por las empresas de commodities. El Dow subió al cierre un 0.8 %, ligeramente por debajo del 0.9 % de la subida del Nasdaq. El S&P mantuvo niveles, ahora en 1279 (sigo pensando en el rango 1248-1287). Realmente el mercado evolucionó de menos a más ante un sorprende dato de pedidos duraderos de julio, muy por encima de lo esperado y tras un comportamiento relativamente débil durante el Q2. ¿Un dato errático? lo cierto es que los datos económicos conocidos en los últimos días en USA han resultado en general mejores de lo esperado. Hoy tendremos las peticiones semanales de subsidio de desempleo, la revisión, al alza probablemente, en el crecimiento del Q2. Mañana datos más interesantes, desde el ISM de Chicago e ingresos/gastos personales.

Las bolsas asiáticas han mantenido hoy un tono menor, especialmente las grandes que siguen oscilando sobre los niveles más bajos de los dos últimos años. El Nikkei al alza un 0.12 %, cuando el mercado chino también con subida del 0.16 %. Kospi más el Hang Seng con recortes significativos del 1.1 % y 2 % respectivamente. ¿Los precios del crudo? en parte. También las empresas de exportación. Hoy vemos como los precios del crudo suben hasta 119 $ barril ante un mercado que se prepara por el potencial impacto negativo en la producción de crudo y gas en USA debido al Huracán Gustavo. Pero la subida de los precios del crudo ha arrastrado al alza al resto de las materias primas, hasta niveles de 830 $ onza.

Por lo demás, la volatilidad VIX en niveles de 19.4 %. El crossover en 570 p.b. Las rentabilidades de la deuda, pese a la subida de las bolsas, a la baja. El 10 años treasury de nuevo en niveles de 3.78 %. La subasta de treasuries de 2 años ayer un éxito, con más de 23 bn.$ adjudicados y un ratio demanda/oferta de 2.15 veces

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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