LA CARTA DE LA BOLSA

“NO SEAS TERCO, SIN CRECIMIENTO ECONÓMICO NO HAY SUBIDA POSIBLE DE LA BOLSA”

Participé ayer en un debate de los de andar por casa, con los amigos de siempre, acerca del momento económico, en general, y del bursátil, en particular. Transcribo lo que entendí­ y, además, compartí­. Decí­a Miguel a Santiago (los dos amigos de antaño que conservo, casi enlatados) : “no seas tozudo, terco como una acémila. Si la economí­a flaquea, o lo que es peor, entra en recesión como se augura y se ve ya en España y en el Mundo Global, la Bolsa lo va a pasar muy mal, porque una economí­a muerta se traslada al consumidor, a las cuentas de resultados de las empresas y todo ello, junto con algunos componentes más, a las valoraciones de las acciones. Es decir, una economí­a muerta determina una Bolsa cara, por muy bajos que sean los precios de las acciones. Ahora más que nunca conviene no confundir valor con precio, alto con caro y bajo con barato. Puede subir la inflación, pueden subir los tipos de interés, pueden subir los salarios, puede subir el petróleo, pero la Bolsa puede aguantar el proceso si en el mismo acto también sube el PIB, si el crecimiento económico es más vigoroso. El caso actual es el contrario. El miércoles quedó confirmado que la economí­a española se contrajo el 0,2% en el tercer trimestre del año, mientras que la tasa interanual creció en un 0,9%, con una pérdida de 145.700 puestos de trabajo.”

Santiago se revuelve en su silla: “Eso deberí­a ser así­ en un Mundo Cerrado, no Global. Pero estamos en un Mundo Global y las compañí­as que más pesan en el Ibex son multinacionales, no dependen del mercado nacional en exclusiva. Esa media docena de empresas, es decir Telefónica, Repsol, los dos grandes bancos, Iberdrola y alguna más, se van a defender mejor, porque la facturación proviene de varias fuentes, varios mercados”. Santiago medita, vuelve sus palabras y agacha la cabeza. “Lo peor es que estamos en una recesión Global”, reflexiona en voz baja.

Miguel hurga más en la herida:” la desaceleración que atraviesa la economí­a española empujará el PIB a su tasa interanual más baja entre el último trimestre de este año y el primero del año que viene, momento en el que comenzará una paulatina recuperación que se prolongará hasta 2010 y 2011, según la previsión del Ministerio de Economí­a y Hacienda. Con estos mimbres la Bolsa sólo puede bajar”. Nuestro amigo cita el Informe sobre la posición cí­clica de la economí­a española, que señala que el ajuste económico que se inició el pasado verano se acentuará así­ durante el 2008 y la primera mitad del 2009, aunque comenzará a moderarse en el segundo trimestre de ese mismo año. En concreto, la desaceleración del sector de la construcción residencial, una de las principales causas de la actual contracción económica, completará su fase más acusada a finales de 2008 o principios de 2009, alcanzando su mí­nimo en el presente ejercicio. Aun así­, según el informe elaborado por el Departamento que dirige Pedro Solbes, la inversión en vivienda continuará anotando tasas de crecimiento negativas hasta el año 2010 incluido. Pero este informe ha muerto antes de nacer. La realidad es mucho peor

Y ahora llega la realidad. En lí­nea con esta cada vez más fea disertación, el Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó en octubre sus previsiones de crecimiento para la economí­a mundial, hasta el 3,7% en 2008 y el 2,2% en 2009, mientras que en el caso de España mantiene el pronóstico realizado en octubre de un crecimiento del 1,4% este año, pero recorta medio punto la estimación de 2009, para cuando augura una contracción del 0,7%. No obstante, el FMI admite que las perspectivas sobre la economí­a están sujetas a una “excepcional” incertidumbre, puesto que las condiciones financieras presentan “graves riesgos a la baja” ya que el proceso de desapalancamiento podrí­a ser más intenso y prolongado de lo previsto. Asimismo, el organismo internacional apunta la posibilidad, todaví­a pequeña a su juicio, de que se produzcan condiciones deflacionarias en las economí­as avanzadas.

Hay más. A mediados de octubre, el economista jefe y director del Servicio de Estudios de BBVA, José Luis Escrivá pronosticó que la economí­a española crecerá un 1,3% en 2008 y se contraerá un 1% en 2009, mientras que la tasa de paro alcanzará el 11% este año y se elevará al 15,4% en 2009. Este es el enlace:

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/bbva_preve_caida_del_1_del_pib_en_2009/

El miércoles, el gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, afirmó hoy que la economí­a española entrará en recesión en 2008

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/fernandez_ordonez_preve_que_espana_entre_en_recesion_en_2008/

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) pronosticó, también el miércoles, una caí­da del 0,9% del Producto Interior Bruto (PIB) español en 2009 y dio por terminado el perí­odo de “fuerte expansión” de los últimos 14 años. La organización revisó así­ sus previsiones para la economí­a española, ya que el pasado junio pronosticó que el año próximo habrí­a un crecimiento del PIB del 1,1%. 

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