LA CARTA DE LA BOLSA

No tabúes, no cabezas de turco

Así­ se expresaba ayer el presidente del ECB. Sí­, ya habrá tiempo en el futuro para analizar los errores acumulados en el pasado. Ahora es preciso actuar. Tipos de interés, regulación, supervisión .....realmente todo lo que sea preciso. Y mucha coordinación. Aunque me temo que esto es más fácil decirlo que hacerlo.

Trichet aludió a la necesidad de refundar el Sistema financiero y hacerlo mucho más transparente. El FMI, una vez que ha ampliado el coste de la Crisis, también ha pedido una mayor colaboración para enfrentarse a ella. “No escatimar esfuerzos: el escenario es muy complicado y peligroso”. ¿Alguien se sorprende de estos comentarios? pero, probablemente, la sorpresa es mayor cuando vemos la reacción de las bolsas: hoy hemos visto recortes promedio de las bolsas asiáticas del 6 %. Pero es que el Nikkei ha recortado más del 9 %. El BOJ ha aludido a la Crisis internacional, relacionando las futuras decisiones a la evolución de la economí­a. Eso sí­, el MOF ha considerado con vistas al G7 del dí­a 10 que “cada paí­s debe tomar sus propias decisiones”. Nos espera un fin de semana de infarto con el G7 y las reuniones anuales del FMI y del Banco Mundial. Recordad como el presidente de esta última entidad pidió un G7 ampliado con paí­ses emergentes, incluyendo Brasil, México, Arabia Saudita, Sudáfrica, China, India y Rusia.

Las bolsas asiáticas se desploman ante el desplome ayer de las bolsas USA. ¿Por qué los recortes del 5 % del Dow o del 5.8 % del Nasdaq? es más, ¿por qué siguen bajando en aplicaciones? en estos momentos el S&P baja más dle 2 % hasta 984 puntos. Los resultados de BOA y su disposición a captar capital, en un momento francamente complicado como el actual. Los datos económicos, al final los indicios de que un fuerte deterioro de la economí­a tras el credit crunch reciente en los mercados de papel a corto plazo. También, los comentarios de Bernanke y las Actas del FOMC. Al final, su admisión de un escenario muy complicado y outlook económico incierto. Ni el anuncio de la Fed de “crear mercado” para el papel comercial ni las expectativas de recortes de los tipos de interés oficiales, lograron tranquilizar a los inversores. Sí­, un verdadero desplome de las bolsas en un escenario de claudicación que ya se prolonga demasiado. ¿Un crash bursátil? esta es la pregunta que muchos inversores se hacen.

¿Qué hacer? ¿cuántas veces nos hemos hecho esta pregunta en los últimos dí­as? dice el FMI que es importante recapitalizar a la banca. Pero, ¿cómo hacerlo? dar liquidez a corto plazo parece ya no ser suficiente. Además, el dinero público es ahora más bien un factor negativo que positivo para la confianza de los inversores. Todo va muy rápido. Ayer Bush apuntó que la Fed y el FBIC tomaran todas las medidas necesarias. Ya incluso parece tarde un recorte de tipos de interés coordinada. Hay que dar tiempo a los mercados para que se calmen y vuelva la racionalidad. El miedo puede ser racional. El pánico no.

El EUR sostenido en niveles de 1.355 USD. El crossover por encima de 641 p.b. El VIX al alza hasta 53.7 %. Los precios del crudo bajan hasta 88 $ barril. Ligeras subidas en los precios del oro hasta 904 $ onza. Las rentabilidades de la deuda a la baja: 1.4 % el treasury 2 años y 3.03 % el bund del mismo plazo

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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