LA CARTA DE LA BOLSA

REPSOL, SIGUE EL DESBLOQUEO PARA LUKOIL. LA BOLSA REPARA AHORA EN EL FACTOR GEOESTRATÉGICO DEL CASO

“La operación se desbloqueará a favor de Lukoil o de otra compañía europea. El tiempo corre en contra de Sacyr, endeudada hasta las cejas y más. O lo que es lo mismo, el problema ahora no lo tiene la constructora sino los bancos acreedores. Ya sabe usted el dicho: si debes un millón al banco tienes un problema. Si debes mil millones a un banco, el problema lo tiene el banco. Por eso, los bancos mueven los hilos, pero sin olvidar, y mucho menos despreciar, el factor político, porque el asunto se ha enconado, ha llegado a la capa más profunda del tejido social español, hasta los pueblos más recónditos de la geografía. No están los tiempos para perder votos. Hay tres pájaros que tratan de matar de un solo tiro, con el desbloqueo de la operación. Uno, evitar el concurso de acreedores de Sacyr, asunto sobre el que todo el mundo ha reparado ya. Dos, dejar las cosas como están en términos de control de la compañía, es decir, dejarla en manos españolas. Tres, avanzar en el denominado factor geopolítico, algo así como conformar un gran espacio europeo en donde España juega una carta fundamental. Rusia necesita enclaves en la Península Ibérica. También, Reino Unido, Francia o Italia. Un asunto, este último, en que la mayor parte de los observadores no han reparado..

“...Por eso, Repsol es el valor más caliente del mercado en estos momentos y, por derivación, el que mayor número de recomendaciones positivas acumula en los últimos dí­as, por mucho que algunos analistas digan que ya está bien valorado a los niveles de precios actuales. En nuestro bancos no pensamos lo mismo. Consideramos que hay cuerda para ratos, porque hay muchos intereses en juego. Destacan los propiamente empresariales, con cruces de participaciones significativas interesantes al margen del de Sacyr, y el denominado factor polí­tico, porque Repsol es más que un nombre dentro de un encuadre empresarial, dada la dependencia extrema que la economí­a española tiene del petróleo”, destaca un analista bursátil especializado en temas petrolíferos.

“Hay, por tanto, mucho que dirimir antes de emitir veredictos apresurados y, lo que es más importante, antes de jugar una gran y única baza especulativa en Bolsa. Los operadores más entusiastas hablan de OPAs envenenadas. No obstante, los expertos avezados recuerdan una idea que ha madurado en los últimos años dentro de foros muy restringidos y de máxima reputación. Se trata de la conformación de un gran conglomerado petrolero del Arco Mediterráneo, la Gran Petrolera del Sur de Europa, porque todos los paí­ses de este Arco Mediterráneo están expuestos sobre manera este fenómeno, a la brutal dependencia del petróleo. Rusia, Reino Unido, Francia, Italia, tienen mucho que decir”, añade.

¿OPA? No, gracias

“No consideramos en nuestro bancos OPA o movimientos hostiles contra Repsol, porque el Gobierno español se va a oponer. Además, la Crisis de Crédito ha limitado al máximo las operaciones corporativas, porque el apalancamiento ya ha pasado a mejor vida. Sí­ apostamos, no obstante, por un mayor protagonismo de los bancos acreedores, por la asunción de participaciones inherentes a la deuda que Sacyr ha contraído”, prosigue.

“Los operadores más dinámicos del mercado señalan que la puesta en venta por parte de Sacyr Vallehermoso del 20% de Repsol YPF podrí­a animar a algún competidor extranjero del sector energético a entrar en el capital de la petrolera si falla la opción Lukoil y, además, plantean escenarios de OPA. En nuestro bancos, consideramos que esta opción es poco viable, porque se van a poner todas las trabas posibles. Sí apostamos por la compra total de un 20%, es decir, Sacyr no vendería o permutaría todo su porcentaje, con sentido geoestratégico a largo plazo para un gran grupo internacional, que, además, debe contar al menos con la buena disposición del Gobierno“, añade.

“¿Existen otros compradores potenciales además de Lukoil?”. Determinados expertos ven complicado que alguna petrolera internacional como Total, BP, Petrobras o Gazprom vengan a comprar, ya que en los últimos años ya han realizado inversiones importantes y han elevado sus niveles de endeudamiento. En nuestro banco no lo vemos así. Las petroleras son grandes generadoras de cash y eso anima mucho a los bancos a la hora de prestarles dinero”, finaliza.

REPSOL YPF EN BOLSA
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