EL REBOTE QUE LLEGA ES IMPORTANTE, PERO MÁS TRASCENDENTE ES EL DÍA DESPUÉS DEL REBOTE

Moisés Romero - Lunes, 13 de Octubre

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

Aún quedan sabios en los viejos parqués, sabios viejos, viejos sabios. El viernes, jornada de claudicación para determinados Medios, no para míт­, dos viejos sabios apostaron, me retaron, pero sin pistolas, sobre un rebote técnico en las Bolsas del mundo, que, incluso, es más, puede comenzar hoy. Estábamos en el salón de operaciones, en el parqué de la Bolsa de Madrid. Un argumento único: nada baja a velocidad de vértigo, salvo los aviones que se desploman. Hay siempre reacciones técnicas en las Bolsas, impulsos en el vacíт­o para no despeñarse. Es decir, hay movimientos en cadena y caíт­das que hacen escalones. En todas las Crisis y Euforias ha sucedido igual. Ahora no va a ser la excepción, porque no es el final del mundo, sino el comienzo de otra época en lo que respecta a las Finanzas y todo lo que abarcan, que es mucho, casi todo. Respecto al rebote que intuyo es algo asíт­ como respirar hondo. Unos lo definen como el canto del cisne. Otros, como el salto del gato muerto. En cualquier caso, los rebotes se producen. Y el rebote técnico está en marcha, más pronto que tarde. Ante esta expectativa, mis amigos los sabios viejos sonreíт­an, con la sorna, incluso malicia, que propicia o concede la edad. Dijeron que los rebotes técnicos son consustanciales a la propia evolución de los mercados y que ahora va a ser asíт­, máxime con el grado de desesperación de los últimos meses. No obstante, me advirtieron el viernes, cerrada la tanda, de que es muy importante el rebote para que la moral de la tropa se recupere, pero que más trascendencia tiene y tendrá el Díт­a Después del Rebote Técnico. Y eso lo ven muy feo

Me dijo uno de los sabios que invertir en Bolsa siempre ha sido complejo y delicado. Sólo los mentirosos pescan truchas de 20 kilos o cazan liebres de tamaño similar al de los gamos. Hay que trazar las líт­neas de inversión sin que a uno le tiemble el pulso, minuciosamente. Aquellos que lo han visto fácil, como una lección para párvulos, han terminado con los bolsillos vacíт­os, los ahorros esquilmados, porque han promediado y especulado de mil en mil, desde los 16.000 puntos del Ibex hasta los 10.000 (16.000, 15.000, 14.000, 13.000, 12.000, 11.000, 10.00… Han muerto muchos en el ejercicio de esa matemática parda.

Los más prudentes casi siempre libran mejor. Por eso, la pregunta, su pregunta, es cómo será el escenario futuro. La respuesta común e inmediata es que se mantiene la incertidumbre y que la complejidad fluye por todas partes. Es decir, de un modo u otro las cosas parecen más difíт­ciles a medida que más instaladas están en el pesimismo. Dicen, además, que los riesgos se han retroalimentado en los últimos quince meses. Advierten, no obstante, de que conforme ha sido el desplome de los íт­ndices y perores las expectativas, mayores son las posibilidades de que el sol ilumine algún díт­a los salones de operaciones de los mercados globales.

Síт­, algún díт­a ¿Cuándo? Hoy como ayer se repiten los mismos términos de volatilidad creciente, rebote técnico, movimiento lateral a la baja… Pero usted, yo mismo ¿cómo encuadra, cómo encuadro, el futuro? Mientras crece la aversión al riesgo, el dinero huye de los mercados emergentes, que hasta hace una semana era para propios y extraños, no para nosotros, el refugio antes una crisis bursátil, y los fondos internacionales adelgazan, dibujo un cuadro de situaciones potencialmente favorables y desfavorables. Una reflexión, en cualquier caso, compartida:

Fenómenos potencialmente positivos

* Valoraciones ajustadas en teoríт­a, pura teoríт­a, de los mercados en términos de PER históricos

* Tipos de interés bajos, especialmente en Estados Unidos y con tendencia a bajar más en todo el mundo, incluíт­da la UE

* Apalancamiento cada vez menor de las empresas, porque no hay otras opciones posibles

* Disminuye el riesgo de inflación a nivel global

Asuntos potencialmente negativos

* El mercado alcista, bull market hace tiempo que murió

* Deterioro económico a nivel global, con entrada en recesión en la mayor parte del Planeta y de Depresión (Síт­, Depresión) en determinadas áreas

* Perspectivas de beneficios empresariales cada vez peores durante, al menos, dos años, lo que empeora las valoraciones bursátiles

* Avalancha de suspensiones de pagos y de quiebras empresariales

* Retorno al proteccionismo puro y duro

* Sentimiento de pobreza generalizado

* Caíт­da drástica del consumo

* Restricción de crédito, en términos de volumen, duración y precio (fuertes spread)

* Posible crash sin retorno durante muchos años en los mercados emergentes

* Aumento global del paro

* Todo parece conducir a una CRISIS SISTÉMICA

Otros factores a considerar

* Coordinación y concertación de las autoridades para atajar el deterioro general

* Compra de acciones de los bancos por parte de los Estados

* Deterioro de las inversiones de los fondos soberanos

* Ajustes serios y dolorosos de los balances bancarios, con un negocio cada vez más limitado. Bancos más débiles y flacos

* Muerte del capital riesgo y ausencia de operaciones corporativas

Hay mucha más ideas. Las iremos exponiendo. Feliz semana. A ver si llega el rebote

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero

[Volver]