LA CARTA DE LA BOLSA

Sigue el ajuste del crédito en Europa

Son los datos de M3 y crédito al sector privado publicados el jueves por el ECB. En definitiva, el crecimiento de la referencia de liquidez M3 se modera algo menos de lo esperado hasta un 9.3% desde el 9.5 % de junio. Con todo, muy por debajo de la tasa promedio trimestral de aumento del 9.6 %

Importante la caí­da de la tasa de crecimiento de la referencia más estrecha de liquidez M1 hasta un 0.5 % desde el 1.4 % anterior. En mayo aumentaba a tasas del 2.3 %. Sí­, fuerte ajuste en la evolución del efectivo lo que delimita la posibilidad de gasto desde las familias.

Por lo que respecta a su principal contrapartida, el crédito interno, los préstamos al sector privado siguen desacelerándose hasta un aumento del 9.4 % en julio frente al 9.9 % anterior. El promedio anual de aumento de los últimos tres meses ha sido del 9.9 %. Pero hay más. Así­, el crédito interno privado se modera hasta un 11.1 % desde el 11.2 % anterior cuando mejora marginalmente la emisión de equities (6.1 % aumento desde 2.6 %) y se estabiliza la de deuda (36.9 % desde 36.7 %). Dentro de los préstamos, a las familias sigue la moderación del crecimiento con un aumento del 4.1 % desde el 4.2 % anterior (para compra de vivienda con un crecimiento del 4.3 % desde el 4.4 %) pero también en el caso de los préstamos a empresas con un aumento en julio hasta 13.2 % desde 13.6 %.

Por lo demás, dos indicadores ambiguos en Alemania. El dato de desempleo de agosto ha resultado mejor de lo esperado con un descenso en cifra ajustada de 40 m. personas y caí­da de la tasa de desempleo hasta un 7.6 %. El mercado esperaba una tasa de desempleo mayor, hasta un 7.8 %. Pero también hemos conocido hoy como los pedidos de maquinaria han bajado en julio un 8 % en tasa anual, derivado en mayor medida por la caí­da del 11 % en los pedidos internacionales. Cierto que los domésticos han descendido también, aunque un 1 %

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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