LA CARTA DE LA BOLSA

Todos pendientes de Gustavo

Probablemente se convertirá el próximo lunes en el primer huracán que afecte a las instalaciones de producción de crudo y gas USA en el Golfo de México tras el Katrina y el Rita de 2005. Será cuando alcance categorí­a de huracán, cuando sus daños como tormenta tropical hasta el momento han sido cuantiosos.

El mercado ha comenzado a anticipar daños, temporales, sobre la estructura de producción de crudo llevando el precio del petróleo en el mercado hasta los 119 $ barril en estos momentos. Bueno, al menos ya nadie habla de un descenso en la producción de crudo por parte de la OPEP en su reunión del 9 de septiembre.

Sigo pensando que, salvo factores excepcionales (¿lo será Gustav?), los precios del crudo se mantienen en un rango a muy corto plazo de 115/120 $ barril. Pero también espero que rompan claramente a la baja este rango en los próximos meses, en un escenario más complicado en la economí­a mundial. Niveles de 80/100 $ deberí­an ser en este caso un buen soporte, no lejos de los niveles considerados ahora como de equilibrio en este mercado. Por lo demás, unos precios que serán bien recibidos a nivel internacional considerando tanto los riesgos sobre la inflación que aún nos atenazan (no hay más que escuchar a los miembros del ECB) como por el potencial riesgo de una crisis económica entre los principales paí­ses desarrollados (también a nivel mundial).

Por lo demás, los datos conocidos ayer de inventarios semanales USA tampoco ayudaron precisamente a la calma del mercado. Especialmente por la evolución de los inventarios de gasolina (la demanda semanal sigue estancada) y hasta los por los inventarios de crudo, estancados cuando se esperaban subidas. En definitiva:

* Los inventarios de crudo y derivados aumentan en 2.3 M. barriles cuando el aumento estacional es de 1.7 M. Los inventarios son un 3.4 % inferiores a los de 2007, pero apenas un 1 % más bajos de niveles normales

* Los inventarios de crudo bajan en 170 m. barriles, hasta dejarlos un 8.4 % más bajos que los del año pasado. Pero son un 1.7 % inferiores al promedio de los últimos cinco años

* Los inventarios de gasolina con un fuerte descenso de 1.2 M. barriles, aunque un 1.5 % mayores que los de un año atrás (1.5 % por debajo de promedio)

* Los inventarios de destilados apenas con un aumento de 60 m. barriles, aunque también por encima en un 1.7 % a los niveles de 2007. Un 1.1 % más altos que el promedio de cinco años

* La capacidad utilizada de refino sube un 1.6 %, pero con un 87.3 % es un 3 % y 7 % inferior respectivamente al nivel de 2007 y promedio histórico

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José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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