LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

BME, UN COMODÍN QUE APARECE O DESAPARECE SEGÚN EL PULSO DEL MERCADO ¿QUÉ HAY DE LA COMPETENC

Redacción -  Miércoles, 07 de Octubre

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Las acciones de Bolsas y Mercados Españolas cotizaban hace un año muy cerca de los 50 euros por acción. En estos díт­as se mueven en torno a los 20 euros, más de un 30 por ciento más barata que cuando salió a Bolsa. Los inversores consideran que el castigo que ha recibido el valor es excesivo, entre otras cosas porque el gestor de los mercados financieros españoles apenas tiene deuda, porque su situación financiera es saneada y porque sus ratios son mejores que los de sus competidores. Algunos inversores aportan un dato más: la rentabilidad por dividendo de BME a los precios actuales es el doble del que ofrece la Bolsa alemana y el triple que la Bolsa londinense. Un dividendo que el grupo planea mantener. Según los más optimistas, la cotización del gestor de los mercados de valores españoles, a estas alturas, puede haber descontado ya todo lo malo. Entre los factores negativos se encuentran la caíт­da de los volúmenes de contratación y la creciente competencia. Las nuevas plataformas de inversión alternativas han entrado con mucha fuerza en Europa y son más baratas para el inversor, pero a BME no le han hecho sombra aún. Además, persiste en el mercado la impresión de que pueden producirse fusiones en el sector, por lo que no se descarta que surja una OPA u operación especial sobre BME.

“Los movimientos que se registran en el corro de Bolsas y Mercados Españoles (BME) desde hace unos meses se ajustan a un fenómeno que no tiene que ver nada con la lógica empresarial, pero que funciona en términos de valoración bursátil. Desde hace unos meses se ha observado la presencia de grandes gestores y estrategas, que especulan sobre el devenir, sobre la tendencia de la Bolsa a través de las posiciones largas o cortas (call o put) en este valor. La creencia es que si la Bolsa va a bajar, BME también va a bajar, y al revés. Esto no es ni cierto ni riguroso, pero funciona. No es riguroso, porque BME engorda con los volúmenes de negocio y se ha visto que cuando la volatilidad sube, el negocio crece aunque la Bolsa baje. Creencias, en cualquier caso, que se imponen y hacen buena una mala apreciación”, dice el director de estratega de un banco nacional.

“El presidente ha dicho que el “holding” continuará trasladando a los accionistas las mejoras de eficiencia que logre el grupo a través del pago de dividendos, porque esta es la forma “más directa” de hacer partícipes a los accionistas de la capacidad competitiva de la compañía. Asimismo, ha destacado que el mantenimiento de la fortaleza financiera del grupo seguirá siendo la prioridad, así como la austeridad y el control del gasto en todas las áreas de negocio, y que la ausencia de deuda y su modelo de negocio integrado son elementos de “solidez” y de “confianza” para el accionista, lo que permitirá a la compañía mantener resultados y dividendos”, añade.

(Precisamente, la junta de accionistas aprobó el reparto de un dividendo complementario de 0,986 euros brutos por acción, de igual cuantía que el repartido a cuenta de los resultados del ejercicio 2008, que eleva el total a 82,13 millones de euros. Con esta cuantía, el “pay out” total de la compañía alcanzará el 86% de los beneficios de 2008 y se convierte en uno de los más altos del sector, y el segundo más alto entre las empresas que cotizan en España).

BME es una de las compañías con mayor “pay out” y que desde el año 2002 ha repartido más de 850 millones de euros en dividendos. El presidente del “holding” que aglutina a todas las bolsas españolas subrayó en la junta general que el año 2008 ha estado marcado por la austeridad y control del gasto, y que la crisis obligará a mantener esta política durante el año 2009.

Buenas notas

Llegan buenas recomendaciones desde hace semanas:

*Los analistas de Morgan Stanley han elevado el precio estimado para las acciones de Bolsas y Mercados (BME), hasta situarlas en 23,5 euros desde los 17 que estimaban anteriormente.

*Los analistas de Bank of América han añadido a Bolsas y Mercados españoles, BME, a su lista de acciones preferidas, según indicó hoy la entidad en una nota a clientes.

*Los analistas de Credit Suisse han elevado su recomendación sobre los títulos de Bolsas y Mercados Españoles (BME) a “neutral”, marcando un precio objetivo de 22 euros.

*Los analistas de Citigroup han elevado el precio objetivo de BME a 20 euros por título desde los 16 euros anteriores y conservan su consejo de mantener.

Plataformas, más competencia

Mientras en España las plataformas que han surgido en los últimos meses apenas arañan negocio a BME, en Europa BATS Europe, una innovadora filial propiedad al 100% de BATS Global Markets, ha batido récords de cuota de mercado en el CAC 40 con el 6,22%, el FTSE 100 con 5,17%, el AEX con 4,90% y BEL20 con 3,58%. La plataforma de negociaciones multilaterales (MTF) con mayor crecimiento, también ha batido un récord en la cuota de mercado en toda Europa con un 3,33%.

(El volumen negociado en la renta variable española por parte de BME experimentó un retroceso interanual del 35,5 por ciento en septiembre de 2009 hasta situarse en 65.617 millones de euros. Este descenso de volumen interanual se produce en un mes en el que el índice selectivo se ha revalorizado un 3,44 por ciento. El descenso de septiembre supone una aceleración respecto a la caída interanual del 17,5 por ciento experimentada en agosto.) 

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