LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

ENDESA, EL CAOS ACCIONARIAL PODRÍA SOLUCIONARSE EN BREVE Y PODRÍA DEJAR VÍA LIBRE A LAS SUBIDAS

Redacción -  Sábado, 10 de Enero

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A la espera de una solución a la farragosa situación accionarial, los expertos auguran un interesante rebote de la cotización Endesa. Enel está deseosa de hacerse con el control absoluto y Acciona ansiosa por vender su participación a la italiana, pero de momento parecen incapaces de llegar a un acuerdo satisfactorio para las dos que ponga fin a una relación cargada de desavenencias que ha lastrado a la eléctrica en la Bolsa por la presión de esta incertidumbre. No obstante, una vez que el mercado empieza a anticipar una rápida solución al conflicto accionarial, su cotización va ganando interés. Las miradas se centran en los resultados del grupo en 2008, que han venido mostrándose muy sólidos en todos los trimestres publicados hasta el momento. Un mejor escenario en general para el grupo lleva a algunos operadores a apostar abiertamente por una intensa subida de las acciones de la eléctrica, por encima de los 31 euros, en las próximas semanas.

Aunque sólo posee el 25 por ciento del capital de Endesa, Acciona controla la dirección de la compañía, lo que ha generado grandes tensiones con la italiana Enel en desacuerdo con la forma de gestionar de su socio español. Las chispas en la dirección han alcanzado su máxima expresión tras el anuncio del lanzamiento por parte de la italiana de una sociedad de energías renovables (Green Power) que integrará activos de Europa y América. De esta forma, y a falta de la creación de la joint venture de energías renovables formada por los activos de Endesa y Acciona, Green Power competirá en los mismos mercados que la filial española.

Este problema se añade a una larga lista de roces en la gestión de Endesa, como el retraso de la última reunión del consejo prevista, en un principio, para finales de noviembre, el posible reparto de un dividendo extraordinario por los beneficios de 4.000 millones de euros de la venta de activos a E.On o el retraso de la materialización de la sociedad conjunta de energías renovables que está pendiente de su valoración por parte de bancos independientes.

Una situación que ha obligado a Enel a acelerar el proceso de compra de la participación que no controla en Endesa. Para ello ya habría alcanzado un acuerdo con Banco Santander, BBVA y otros ocho bancos, incluidas las cajas de ahorros españolas La Caixa y Caja Madrid, así como la italiana Mediobanca para coordinar la financiación de esta megaoperación. El mercado valor el 25 por ciento de Endesa entre 11.500 y 12.000 millones de euros, lo que supondría unas plusvalías para la constructora de más de 1.700 millones de euros.

Enel podría ver rebajado su rating

En este sentido, el banco británico Royal Bank of Scotland ha reducido el precio objetivo de Enel 9,60 a 5,95 euros por acción ante las negativas perspectivas para los beneficios de 2009 por los menores precios de generación. El grupo energético italiano, además, se enfrenta a una mayor presión de los impuestos sin grandes posibilidades de mantener resultados atípicos, lo que podría llevar a las agencias crediticias a rebajar su rating si compra el porcentaje de Acciona en Endesa. En el mercado se teme además una posible reducción del dividendo, aunque RBoS parece descartar esta medida de momento.

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