LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

¿GANADOR EL ORO? DÑ“LAR, VOLATILIDAD EN LOS MERCADOS… AL FINAL, UN MERCADO MUY ESTRECHO

Claro, también la deuda. Pero, sin duda, es el precio del oro el que sigue atrayendo las miradas de muchos inversores. En agosto sube más del 5 %, hasta 1234 $ onza en estos momentos. Pero sigue por debajo de los máximos de 1265 $ que vimos a principios de junio. Bueno, no muy lejos. Y cada vez más cerca de la resistencia técnica de 1300 $ que barajaban algunos analistas a principios de año. ¿Y después? Apuesten, apuesten. La semana pasada se publicó el informe trimestral del World Gold Council (WGC), con las estimaciones de oferta y demanda de oro. La información es fundamental, siempre. Pero, en el caso del oro, mucho más partiendo de que es un activo que se nutre en parte del miedo y la incertidumbre. ¿Un ejemplo? La demanda de joyería, ahora un 50 % de la demanda total (más del 80 % unos años atrás) sigue a la baja en el Q2, con un recorte del 8 % anual. La demanda de inversión, por el contrario, con subidas del 118 %. La demanda total de oro aumentó en el Q2 un 36 %, más del 77 % en USD.

Pero veamos cifras más detalladas:

* Demanda
Un aumento del 36 % anual hasta 1050 tn.La demanda de inversión sube un 118 %, hasta 534 Tn. A través de ETF la demanda crece un 414 % hasta 291.3 Tn., la segunda mayor subida histórica en un trimestre. La demanda de inversión retail, a través de barras y monedas, sube un 25 % hasta 182 Tn. La demanda de joyería cae un 8 % hasta 107 Tn., cuando la demanda industrial aumenta un 14 % hasta 107 Tn.

* Oferta
La oferta total ha aumentado en el Q2 un 18 % anual, hasta 1132 Tn. La producción minera aumenta un 6 % hasta 644 Tn. Cuando el reciclaje sube un 35 % hasta 496 Tn. Las ventas oficiales de oro han sido insignificantes en el Q2, apenas 8 Tn.

¿USD? ¿Inflación? ¿volatilidad de los mercados? Al final, un mercado que sigue siendo muy estrecho. El WGC anticipa mayores subidas de los precios del oro en los próximos meses….y años. Alude a la potencial demanda desde países asiáticos, al deterioro de las cuentas públicas y a la continuidad de la inestabilidad de los mercados. Probablemente también piensa en tipos de interés bajos en los mercados, con los bancos centrales con mayor margen de maniobra ante el deterioro económico y desinflación. Sí, veremos.

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España