El estudio "La crisis y las autonomías", publicado por la Fundación de las Cajas de Ahorro (FUNCAS), incluye una encuesta realizada el pasado otoño que refleja además que la mitad de los españoles cree que la difícil situación de las cuentas públicas puede aumentar las tensiones entre las regiones.

Según el sondeo, el 47,6 por ciento de los encuestados sería partidario de empujar el sistema a una mayor centralización, un porcentaje que incluye a los que querrían que las comunidades autónomas tuvieran menos competencias (26,2 por ciento), y a los que directamente preferirían un estado con un único gobierno central (21,4 por ciento).

"Hemos encontrado en esta oleada concreta un movimiento hacia la centralización. El porcentaje de gente que dice que querría un estado puramente centralizado es mucho más alto que ha sido en los últimos años", dijo Josu Mezo, uno de los autores del estudio, durante la rueda de prensa de su presentación.

Este debate se produce en un contexto en el que el incumplimiento de las metas fiscales de España es en gran parte atribuible a las regiones que, además, están encontrando serios problemas para financiarse ante el cierre virtual de los mercados, una elevada percepción de riesgo por el alto endeudamiento y las limitadas capacidades de financiación.

En el otro extremo de corriente de opinión, el 13,7 por ciento se muestra favorable a que las administraciones regionales aumenten sus competencias, mientras un porcentaje muy similar, un 13,8 por ciento, preferiría que las comunidades autónomas que quisieran puedan convertirse en estados independientes.

Un 21,5 por ciento está por su parte de acuerdo con el statu quo actual.

La encuesta revela en cualquier caso un conocimiento muy superficial sobre el reparto de competencias y una gran diversidad entre lo que se opina en Cataluña y el País Vasco, por un lado, y en el resto de España, por otro.

Así, en estas comunidades la opción de organización preferida más citada es la posibilidad de la independencia (40,9 por ciento en el País Vasco y 39,1 por ciento en Cataluña), seguida por un incremento de las competencias autonómicas (20,4 por ciento en la primera, 20,6 por ciento en la segunda).

FALTA DE TRANSPARENCIA Y EQUIDAD

Respecto al sistema de financiación de las autonomías, el 88,1 por ciento piensa que éste es poco o nada transparente, y otra mayoría abrumadora, el 85,1 por ciento, no cree que elsistema de reparto sea equitativo.

El 79,4 por ciento de los encuestados opina además que el nivel de endeudamiento de su comunidad autónoma es muy o bastante preocupante, y un 60 por ciento respalda la aplicación de políticas de equilibrio presupuestario.

A la hora de asignar responsabilidades en el déficit público, la otorgada al Gobierno central es idéntica a la otorgada a los gobiernos de las autonomías.

En cuanto a quién gestiona mejor el dinero de los impuestos, el 29,1 por ciento cree que es la administración central, el 25,5 por ciento las autonomías y el 19,5 por ciento los ayuntamientos.

Los españoles no creen que el sistema autonómico haya reducido las tensiones territoriales, y el 49,7 por ciento cree que éstas crecerán con la crisis.

La encuesta se realizó con 1.429 entrevistas del 13 al 21 de septiembre de 2011 y tiene un margen de error de 2,9 puntos porcentuales.

El número de griegos, portugueses, españoles e italianos en Alemania saltó el año pasado en unas 16.700 personas, después de estancarse en 2010, según datos de la oficina federal de estadísticas alemana.

Alemania ha tenido en el pasado una presencia importante de extranjeros de estos países, tras recibir millones de "trabajadores invitados" poco cualificados en los años 60 y 70 para ayudar a reconstruir el país tras la Segunda Guerra Mundial.

Pero el salto del año pasado subraya una nueva tendencia en la migración europea, ya que el alto desempleo en los países de la periferia de la eurozona ha hecho que cada vez más gente mire a la más fuerte economía alemana.

"Hemos visto un desempleo más alto en estos países (del sur de la zona euro)", explicó Gunter Brückner, en la oficina federal de estadística.

"En este momento, esta gente ve una mejor perspectiva laboral en Alemania que en los países donde tienen la ciudadanía. Alemania está buscando además trabajadores cualificados", señaló.

Si bien la crisis de deuda soberana de la eurozona ha sacudido al sur de Europa, forzando a Gobiernos y empresas a despedir trabajadores, la tasa de paro en Alemania, la mayor economía de Europa, cayó en marzo al 6,7%, el mínimo desde la reunificación del país.

Casi un tercio de los desempleados en los 17 países de la eurozona vive en España, y la mitad de los españoles de menos de 25 años no tiene trabajo, según datos del organismo europeo Eurostat.

La población general de ciudadanos extranjeros en Alemania creció en unos 177.000 residentes en 2011, un aumento del 2,6% desde 2010. Esto también fue el mayor aumento en 15 años, impulsado en parte porque Alemania levantó restricciones sobre los trabajadores de Europa del Este el año pasado.

Las cifras de población, tomadas del Registro Central de Extranjería, reflejan la población actual de ciudadanos extranjeros en Alemania, y no sólo la inmigración, y tienen en cuenta nuevos residentes, nacimientos, muertes y los que asumen la ciudadanía alemana.

Sin embargo, Brückner dijo que hay una cierta relación entre cifras más altas de inmigración desde países endeudados de la eurozona y un aumento en la población de esas comunidades en Alemania.

En total, 5,93 millones de extranjeros vivían en Alemania en 2011, según esos datos.

Usmanov, de 58 años, se ha convertido en el ciudadano más rico de Rusia con un valor neto de 18.100 millones de dólares (13.780 millones de euros), frente a los 400 millones del año pasado.

Tiene una participación en la red social Facebook, así como en Zynga y Groupon, a través de su firma de inversión DST Global.

"Alisher Usmanov es el ciudadano más rico de Rusia por primera vez. La distancia podría ampliarse cuando Facebook salga a bolsa", indicó Forbes.

Se espera que Facebook realice este año una de las salidas a bolsa más esperadas de EEUU.

Pero el grueso de la riqueza de Usmanov, nacido en Uzbekistán, está bajo tierra, a través de su control en Metalloinvest, la mayor compañía minera de hierro de Rusia.

El grupo, que también posee plantas siderúrgicas en Rusia y Emiratos Árabes Unidos, recibió una inyección en 2011 cuando refinanció su deuda, según Forbes.

También tiene una participación minoritaria en MegaFon [MGFON.UL], la segunda operadora móvil de Rusia, donde pronto podría aspirar a un participación mayoritaria.

MegaFon ha firmado un préstamo sindicado de 2.000 millones de dólares con tres prestamistas internacionales, recaudando fondos para recomprar una participación de un cuarto en poder del empresario Mijail Fridman. Fuentes cercanas a la empresa dicen que la operación podría preceder a un intento de Usmanov de tomar el control de la compañía.

También posee el mayor diario ruso de negocios, Kommersant, y tiene una participación en el Arsenal, uno de los principales clubes ingleses de fútbol.

Usmanov ha arrebatado el primer puesto a Vladimir Lisin, propietario de la mayor fabricante rusa de acero NLMK, que vio reducirse su fortuna en 8.000 millones de dólares, a 15.900 millones.

El descenso en la riqueza de Lisin forma parte de una tendencia, ya que el valor neto de la mayoría de los primeros 10 multimillonarios rusos se ha reducido.

El precio de las acciones en sus activos ha caído debido a la crisis económica, y se llevó un golpe adicional por los temores sobre la estabilidad política rusa antes de la elección de Vladimir Putin como presidente en marzo.

Usmanov y Leonid Mijelson, propietario de la mayor productora independiente de gas en el país, Novatek, fueron los únicos que aumentaron su valor neto entre los 10 primeros de la lista.

El número de multimillonarios en dólares de Rusia cayó a 96 el año pasado, cinco menos que el anterior, mientras que la riqueza agregada de los 20 primeros ascendió a 446.000 millones de dólares, frente a los 499.000 millones el año pasado.

"China se opone firmemente al abuso de las medidas de defensa comercial y proteccionismo comercial", dijo el ministerio de Comercio de China en un comunicado.

La queja de China contraataca en áreas donde Estados Unidos ha golpeado los productos chinos con aranceles punitivos, conocidos como tarifas antidumping o derechos compensatorios, en los últimos años.

Pekín puso en marcha la acción el mismo día en que un panel de la OMC emitió un fallo confidencial en un caso de alto vuelo dirigido a abrir forzadamente el enorme mercado de pagos electrónicos de China para empresas estadounidenses como Visa, MasterCard y American Express.

La oficina del Representante Comercial de Estados Unidos en Washington confirmó que había recibido la decisión, pero dijo que no podía hacer comentarios hasta que se haga pública en las próximas semanas.

Visa, MasterCard y American Express también declinaron hacer comentarios sobre el caso, que data de finales de 2010 y desafía el monopolio local de la china UnionPay sobre servicios de pago electrónico.

Estados Unidos sostiene que China no cumplió con su compromiso de permitir que empresas extranjeras ofrecieran servicios de pagos electrónicos para diciembre del 2006, cinco años después de su entrada en la Organización Mundial del Comercio.

EEUU DICE ESTUDIA QUEJA

China dijo que el reclamo se refiere a exportaciones por un valor de 7.300 millones de dólares, que abarcan diversos productos como ácido cítrico, estantería de cocina y maquinas podadoras de césped.

El reclamo también incluye torres eólicas, a pesar de que la decisión preliminar del Departamento de Comercio de Estados Unidos sobre esas importaciones no será divulgada sino hasta el miércoles.

Hace ocho días, el Departamento de Comercio de Estados Unidos fijó tarifas punitivas sobre paneles solares provenientes de China, de los que dijo que los exportadores chinos habían lanzado en el mercado estadounidense a precios injustamente bajos.

Estados Unidos golpeó las importaciones chinas de tubos de acero con fuertes tarifas antidumping en el 2010. Más tarde ese mismo año puso en marcha una demanda de comercio por las subvenciones del Gobierno chino para los fabricantes de energía eólica, pero no siguió adelante con el caso.

Una portavoz de la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos, Nkenge Harmon, dijo que estaba estudiando la denuncia y respondería de acuerdo con las normas de la OMC.

"El Gobierno de (el presidente, Barack) Obama apoya fuertemente las leyes de reparación comercial, y fue la primera administración que aplicó la salvaguardia 421 a las importaciones procedentes de China", dijo.

Una salvaguardia 421 es una medida de Estados Unidos que permite a los fabricantes solicitar restricciones de emergencia sobre las importaciones chinas en respuesta a un repentino aumento.

GANÓ LA QUEJA

El año pasado China ganó una reclamación ante la OMC, similar a la del viernes, contra los aranceles estadounidenses a las importaciones de tubos de acero, neumáticos para vehículos todo terreno y sacos tejidos. El representante Comercial de Estados Unidos, Ron Kirk, denominó la decisión "un caso claro de extralimitación" de parte de los jueces.

Muchas de las quejas de China podrían haber sido resueltas por una decisión judicial de Estados Unidos el año pasado, que anuló la capacidad del Departamento de Comercio de imponer derechos compensatorios a las "economías no de mercado", como China.

Sin embargo, el Congreso de Estados Unidos votó a favor de restaurarla en marzo, garantizando que los derechos estadounidenses en cerca de dos docenas de productos chinos se quedarán en su lugar.

La nueva queja de China, la séptima que ha presentado contra Estados Unidos desde que se unió a la OMC en el 2001, llega mientras el jefe del organismo, Pascal Lamy, viaja a China para una visita de cuatro días, durante la cual se reunirá con el viceprimer ministro Wang Qishan. (Reporte adicional de Doug Palmer en Washington)

México espera colocar unos 30,000 millones de yenes en dos segmentos de bonos samurai a 3 y 5 años, dijo Alejandro Díaz, jefe de la unidad de Crédito Público de la Secretaría de Hacienda.

En caso de que la operación sea exitosa, México podría convertirse en el primer país en América Latina en emitir un bono en yenes sin garantías en más de una década.

Además podría incentivar a los fondos japoneses a tomar posiciones en deuda de mayor riesgo de mercados emergentes, pavimentando el camino para que otros países latinoamericanos coloquen deuda en yenes.

"Sentimos que ha habido interés en el mercado japonés por la transacción", dijo Díaz. "Es una transacción importante, no solo para nosotros sino para América Latina", agregó.

El funcionario dijo que la operación es seguida de cerca por Colombia, Perú y Uruguay, para eventualmente medir sus oportunidades de éxito con los inversionistas japoneses.

México, la segunda mayor economía de Latinoamérica, venía planeando colocar 500 millones de dólares en deuda en bonos samurai desde el año pasado.

Las emisiones anteriores de México en yenes habían sido respaldadas por el Japan Bank for International Cooperation (JBIC), pero el banco ya alcanzó su tope en la exposición que puede tomar en la región. (Reporte de Michael O"Boyle; Editado por Ricardo Figueroa)

Mientras se diseñan planes de contingencia para la posible salida de Grecia de la zona euro, los inversores podrían no tener un cuadro definitivo hasta que los griegos concurran a las urnas el 17 de junio.

Como consecuencia, las estadísticas económicas de Estados Unidos podrían acaparar el centro de la atención durante la semana acortada por el feriado del lunes.

Entre los principales anuncios estarán la confianza del consumidor, el producto interno bruto, y el viernes el reporte laboral de mayo, que podrían proporcionar pistas sobre si la economía esté perdiendo impulso o simplemente atraviesa una meseta de debilidad.

Los mercados financieros de Estados Unidos estarán cerrados el lunes por el feriado del Día de los Caídos.

El calendario corporativo de la semana próxima será leve, pues la temporada de resultados del primer trimestre casi ha concluido. Entre las compañías del S&P 500 sólo está previsto que el contratista del gobierno SAIC Inc (SAI.N) de a conocer sus resultados la próxima semana.

"Vamos a seguir preocupándonos por Europa pase lo que pase. Esa habrá de ser la preocupación", dijo Peter Cardillo, economista jefel de mercado en Rockwell Global Capital en Nueva York.

"Pero como los dos principales eventos en Europa no van a tener lugar por varias semanas, el mercado probablemente se concentrará más en la economía doméstica y en las cifras económicas", agregó.

Sin embargo, Europa seguirá bajo vigilancia estricta, y las acciones serán afectadas por cualquier acontecimiento que ocurra en una región fiscalmente abrumada. Los crecientes temores sobre la eurozona, junto con los débiles datos estadounidenses, han hecho descender al S&P 500 más de un 5 por ciento en mayo.

Pero las acciones subieron esta semana. El promedio industrial Dow Jones ganó un 0,7 por ciento, el Standard & Poor"s 500 subió un 1,7 por ciento y el índice Nasdaq Composite avanzó un 2,1 por ciento.

A medida que se acercan las elecciones griegas, los titulares de Europa podrían poner nerviosos a los inversores.

El vice primer ministro de Bélgica Didier Reynders dijo que "sería un grave error profesional" si los bancos centrales y las compañías no se estuviesen preparando para una salida de Grecia de la zona del euro.

Además, los bancos franceses -que se encuentran entre los prestamistas más expuestos a Grecia- han intensificado su trabajo en los planes de contingencia en caso de que Grecia abandone la zona euro, dijeron fuentes familiarizadas con la situación

Cualquier dato de Estados Unidos que apunte a que la economía está saliendo de su estancamiento podría desviar la atención de Europa y proporcionar a los inversores un incentivo para saltar sobre las acciones, que se han abaratado en la reciente caída.

Los analistas han apuntado a un rango de 1.275 a 1.280 puntos para el índice referencial S&P, justo por debajo del promedio móvil de 200 días, como un nivel clave de respaldo que el mercado probablemente pondrá a prueba.

Otro hecho positivo para los inversores podría ser el fortalecimiento del dólar, que ha sido el refugio seguro elegido por los inversores cuando la deuda soberana de la zona euro atravesó problemas.

El índice dólar ha subido casi un 5 por ciento en el mes, y algunos analistas sienten que no solo podría ayudar a estabilizar a las acciones sino también estimular un alza.

"Ahora que el incumplimiento de la deuda soberana es una posibilidad, y que también es posible alguna forma de disolución del euro, el (activo) positivo oculto podría ser para dólar estadounidense, y activos nominados en dólares estadounidense", dijo Brad Lipsig, vicepresidente de inversiones y gerente de cartera de UBS Financial Services en Nueva York.

"Los flujos de ingreso de capital podrían respaldar los precios de bienes raíces de Estados Unidos, que a su vez ayudarían a estabilizar a los bancos estadounidenses", señaló Lipsig.

"Todo esto podría ayudar a respaldar las acciones estadounidenses durante un período difícil para la economía de Europa. No es impensable que esta dinámica pueda disparar un repunte en el mercado bursátil de Estados Unidos", concluyó el analista. (Reporte de Chuck Mikolajczak; editado en español por Hernán García)

Solo el 6% de los españoles encuestados considera que la evolución del mercado laboral puede ser "buena" y el 2% restante prevé una deriva "excelente". España se sitúa así en tercer lugar por detrás de Grecia y Hungría, donde el 94% y el 96% de sus ciudadanos, respectivamente, afirmaron que sus perspectivas laborales son "malas" o "no buenas".

La encuesta, realizada en el mes de febrero entre 28.000 usuarios de Internet en 56 países, refleja cómo Europa ha comenzado el año 2012 con una tendencia más negativa que el resto del mundo debido al desempleo, la inseguridad en el puesto de trabajo y la situación de la economía.

Las mayores preocupaciones para los españoles encuestados son la seguridad en el puesto de trabajo (42%), la economía (41%) y el pago de las facturas (19%), esta última es la que más ha aumentado respecto al último trimestre de 2011. La incertidumbre sobre la educación y el bienestar de los hijos está aumentando hasta alcanzar el 13%.

El 79% de los españoles consideran que no es momento para realizar muchas de las compras que desean o necesitan. Sin embargo, el 38% de los encuestados asegura que los gastos previstos para los próximos meses los destinarán al ocio fuera de casa, aunque hay un 19% que afirma que no les queda más dinero después de haber cubierto sus necesidades básicas para vivir, y un 37% que lo destina a ahorrar.
EUROPA, LA MÁS PESIMISTA.

La confianza del consumidor global ha aumentado cinco puntos (de 89 a 94) entre el último trimestre de 2011 y el primero de 2012, mientras que en Europa solo ha crecido un punto (de 71 a 72). El 61% de los europeos considera que su país no saldrá de la recesión en los próximos 12 meses.

Entre los 56 países encuestados, los mayores descensos de la confianza del consumidor los han sufrido este último trimestre en Australia (-8 puntos), Polonia (-8), Suecia (-7), Bélgica (-7) y Francia (-5).

Los países con mayores incrementos de la confianza en este último trimestre han sido Taiwan (+13), Chile (+11) Estados Unidos (+9), Venezuela (+9), Malasia (+6), Dinamarca (+6), Estonia (+6), Arabia Saudí (+6), Reino Unido (+6), y Perú (+6).

India sigue siendo el mercado más optimista por noveno trimestre consecutivo, incrementando un punto en la confianza del consumidor hasta 123, seguido por Arabia Saudí (119), Indonesia (118) y Filipinas (118), Hungría, Grecia y Portugal se encuentran en el extremo más pesimista.

El "chief economist" de The Cambridge Group, parte de Nielsen, Venkatesh Bala, afirmó que "aunque las condiciones económicas globales son más estables que durante el periodo más profundo de la crisis de deuda europea del año pasado", aún "son frágiles en muchas partes del mundo, lo que podría afectar negativamente en el próximo trimestre".

La preocupación por la economía se encuentra en primer lugar para el 19% de los consumidores de todo el mundo. La seguridad laboral (15%), el equilibrio entre la vida personal y el trabajo (10%), la salud (8%), y el aumento del precio de los alimentos (7%) son otras de las inquietudes.

En los últimos 12 meses, el saldo de deuda en manos de los no residentes ha bajado en unos 76.300 millones de euros.

Después de todos estos años siguiendo a los mercados, a veces tengo la sensación de que he visto de todo. Pero no esta vez. Oye, ¿usted cree que el Dow puede bajar en 14 de las 16 últimas sesiones, y que la gente siga siendo complaciente? Hay escenarios potencialmente bajistas dando vueltas en mi cabeza. Ayer por la noche, me di cuenta de que el futuro de Dow Jones bajaban 55 puntos. Yo no recuerdo haber visto nunca una serie como esta en mi vida. Como americano leal, me sentiría mejor si las personas tuvieran miedo. ¿Qué tiene que pasar para que la gente se asuste que el Dow baje 4000?

Los números no engañan. Una de cada dos viviendas que a día de hoy son ofertadas en la Costa del Sol ya está en manos de los bancos, según recoge un informe de Aguirre Newman. El que hace apenas unos años era el escaparate estrella del sector inmobiliario español, hoy se encuentra inmerso en una sangría en la que la demanda se desploma ante la falta de crédito y apetito comprador. De los 22.127 inmuebles ofertados en la zona, más de 10.300 pertenecen a las entidades financieras y todas las perspectivas apuntan a que a lo largo de 2012 y 2013 los activos de los bancos seguirán engordando.

Asimismo, S&P ha recortado también la calificación de Banca Cívica y Banco Financiero y de Ahorros (BFA), que ya estaban en categoría de "bono basura", y ha mantenido sin cambios las de otras nueve. Tras esta decisión, la agencia mantiene en revisión para un posible rebaja el rating de cinco entidades españolas.

Standard & Poor"s recortó en dos escalones el rating de España a finales del pasado mes de abril, desde "A/A-1" a "BBB+/A-2", al entender que existen "riesgos significativos con respecto al crecimiento económico y a la ejecución presupuestaria", algo que podría repercutir en su opinión negativamente en la calidad crediticia de España.

Según los datos preliminares, el promedio industrial Dow Jones perdió un 0,60 por ciento, y cerró extraoficialmente en 12.454,83 puntos, mientras que el S&P 500 cayó un 0,22 por ciento, a 1.317,82 unidades.

Por su parte, el índice tecnológico Nasdaq Composite perdió un 0,07 por ciento, para cerrar extraoficialmente en 2.837,53 unidades.

En el conjunto de la semana, el Dow Jones ganó extraoficialmente un 0,7 por ciento, mientras que S&P 500 y el Nasdaq avanzaron un 1,7 y un 2,1 por ciento, respectivamente.

El Ibex 35 mejora un 0,13% a 6543,0 puntos y el Euro Stoxx 50 un 0,31% a 2161,87. Encabezando las subidas tenemos a Farmacéuticas 0,94%, Construcción 0,73%, Alimentación 0,59% (Bancos 0,22%). En el lado negativo Servicios Financieros -0,40% y Recursos Básicos 37%.

Las palabras del viceprimer ministro belga, Didier Reynders, indicando que sería un "grave error profesional" si los bancos centrales y las empresas no estuviesen preparados para una salida de Grecia de la zona del euro y los comentarios de Artur Mas señalando que Cataluña necesita la ayuda del gobierno porque se está quedando sin opciones de financiación, han empujado a la prima de riesgo a un nuevo récord.

En una conferencia ante el Club de la Prensa Europeo Americano en París, Reynders sostuvo:"No hay una discusión organizada a nivel europeo en cuanto a los lineamientos sobre qué haremos (si Grecia se va). Ahora, si los bancos centrales y las compañías no se están preparando para ese escenario, ese sería un grave error profesional", apuntó.

Cataluña necesita ayuda financiera del Gobierno central, porque se está quedando sin opciones para atender los vencimientos de deuda que afronta este año, dijo el viernes el presidente del gobierno catalán."Nos da igual el mecanismo, pero tenemos pagos cada mes. La economía no puede recuperarse si no pagas las facturas", dijo Artur Mas en declaraciones a periodistas de medios extranjeros.

Cataluña, que representa una quinta parte de la economía española, enfronta vencimientos de deuda por 13.476 millones de euros este año (ver Las necesidades de refinanciación de las CCAA), además de la necesidad de financiar su déficit. Las dificultades de las regiones para manejar sus deudas y los temores por la debilidad del sistema bancario son dos de los principales motivos que hacen temer a los inversores que España necesite un rescate externo.

Con los mercados de financiación cerrados y constantes rebajas en las calificaciones de crédito, las 17 regiones españolas tienen que cubrir vencimientos por 35.700 millones de euros (45.000 millones de dólares), más un déficit de unos 15.000 millones de euros. El año pasado, muchas de las regiones financiaron su deuda a cambio de no realizar pagos a proveedores que en muchos casos llevan meses o años sin cobrar facturas.

La deuda española, que a primera hora mostraba un buen comportamiento con caídas en las rentabilidades, se giraba después y extendía el tono negativo tras los comentarios de Didier Reynders y tocaba máximos después de las palabras de Artur Mas.

Así, la prima de riesgo sube 18,1 puntos básicos hasta los 495,45 pbs. La rentabilidad del bono español a 10 años repunta 16,2 pbs hasta el 6,326%.

El miembro del consejo del Banco Central Europeo, Jens Weidmann, tampoco hizo mucho por los mercados al señalar que el BCE había "llegado al límite" de su mandato en sus herramientas. Añadió que era una "ilusión" pensar que los eurobonos vayan a arreglar la crisis del euro. Dijo que la ayuda a Grecia se detendrá si Atenas no respeta los compromisos.

En el plano macroeconómico, apoyó las compras el repunte de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan que repuntó en mayo a 79,3 desde 77,8 de mayo y 77,8 esperado.

El euro dólar sigue presionado por la corriente especuladora, aunque está encontrando algo de apoyo en la zona de 1,2500. Ahora retrocede un 0,17% a 1,2514.

Para finalizar un punto de vista técnico del S&P por parte de los analistas de Citi USA.

Y es que el índice S&P 500 ha conseguido el primer objetivo de caída y ahora rebota desde ese apoyo. Aunque el mercado ha consolidado durante esta semana, Citi cree que la tendencia general sigue bajista y que veremos más pérdidas durante este año.

La pauta y el reciente comportamiento del precio del VIX sugieren que la debilidad en las acciones vendrá más pronto que tarde.

El objetivo de la pauta hombro-cabeza-hombro, que coincide con los máximos de octubre de 2011, se ha tocado en 1.292.

Hay soporte adicional en la media de 200 sesiones, ahora en 1.281.

El gráfico VIX muestra que la caída de esta semana ha cerrado el gap formado durante la semana pasada (línea verde). La pauta sugiere subidas hacia la zona 28-29% y podría conseguirse en el corto plazo.

"Se está estudiando aplazar las subastas de Banco de Valencia y Catalunya, sobre todo por las valoraciones que van a hacer de la cartera de los activos de la banca Roland Berger y Oliver Wyman", dijo una fuente implicada en el proceso de venta de estas entidades.

Ni en el Banco de España ni en el Ministerio de Economía quisieron hacer comentarios.

Esta fuente agregó que en el caso de Catalunya Caixa, la resolución de la misma se podría aplazar hasta pasado el mes de agosto desde una fecha inicialmente prevista de finales de junio, mientras que en el caso de Banco de Valencia ,se retrasaría hasta principios de julio desde mediados de junio.

"Los reales decretos y la auditoría a la banca española son factores que están incidiendo en el proceso de subasta", agregó otra fuente.

Este aplazamiento se produciría además después que el Gobierno español abriera el miércoles la puerta a la creación de de un gran banco público nacional con la eventual integración de CX en la también nacionalizada BFA-Bankia. En el mercado se consideraba en un primer momento que la gran banca y la saneada Kutxabank eran los favoritos para adjudicarse CX.

La banca está presionando para replantear las condiciones de las actuales subastas, sobre todo a la vista de la valoración independiente que las consultoras Roland Berger y Oliver Wyman tienen previsto hacer sobre los activos de la banca española y que podría determinar necesidades de capital diferentes en este tipo de entidades.

La primera fase de la valoración de estos auditores, que está previsto acabe a mediados de junio, coincidiría en pleno con los procesos de subasta y afectaría sobre todo a CX que, con unos activos de más 70.000 millones de euros, podría requerir unos mayores esquemas de protección.

El presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart, dijo que se deberían impulsar iniciativas para dar al público y a los mercados financieros una mejor compresión sobre cómo la Fed reaccionaría a las cifras económicas que se vayan conociendo.

"Actualmente, las circunstancias en Estados Unidos demandan esfuerzos mesurados para acelerar el ritmo de recuperación y bajar el desempleo, al tiempo que se mantiene la inflación controlada", dijo Lockhart en un discurso preparado para pronunciar en una conferencia en Tokio.

La Reserva Federal, específicamente, debería seguir aclarando su estrategia, de manera que el público pueda discernir cómo la Fed toma sus decisiones, señaló.

"Trabajar hacia esta meta es lo correcto (...) en este momento. Pienso que el uso de herramientas de comunicación refinadas es una estrategia gradual apropiada", sostuvo.

Sin embargo, Lockhart, que este año tiene poder de voto en el comité de la Fed que fija las tasas de interés, dijo que el banco central no debería descartar completamente una tercera ronda de alivio cuantitativo, al señalar que solamente ve un crecimiento modesto en los próximos años y que la economía enfrentaba riesgos, sobre todo por el lado de Europa.

La Fed bajó su tasa de interés a cerca de cero en diciembre del 2008 y además ha comprado 2,3 billones de dólares en deuda para mantener bajos los costos de financiamiento y ayudar a reactivar la economía.

Pese a estos esfuerzos, el crecimiento ha sido lento y la tasa de desempleo ha permanecido elevada.

En una conferencia de prensa tras el último encuentro de la Fed, su presidente, Ben Bernanke, dijo que la política monetaria estaba "más o menos en el lugar adecuado", pero dejó abierta la puerta a nuevas compras de bonos.

En su discurso del lunes, Lockhart adoptó un tono similar.

"No pienso que esta opción pueda ser sacada de la mesa. Un tercer alivio cuantitativo funcionará bajo las circunstancias adecuadas, pero no creo que tales circunstancias predominen en este momento", agregó.

Lockhart proyectó un crecimiento económico "apenas modesto" en los próximos años y que la inflación permanecería baja en torno a un 2 por ciento.

(Reporte de John Crawley y Tim Ahmann en Washington)

El motivo de este desfase son "saneamientos realizados en la cartera de créditos, en los activos adjudicados y la puesta en valor de mercado de las participadas integradas en Bankia".

Además, Bankia dijo que reducirá su consejo de administración de 18 a 10 miembros.

El crecimiento en Alemania ayudó a la zona euro como un todo a evitar la recesión, pero como también se ve que la demanda de los mercados de exportación se está desacelerando, la mayor economía de Europa podría comenzar a mostrar signos de tensión.

Se espera que el índice de clima empresarial Ifo, un influyente barómetro de la salud económica en Alemania, caiga a 109,4 puntos en mayo desde 109,9 en abril, según un pronóstico de consenso en un sondeo de 41 analistas, terminando una racha de seis alzas consecutivas. Los pronósticos variaron desde 108,8 a 110,2 puntos.

El índice de gerentes de compra (PMI) de manufactura para mayo, un indicador de la actividad del sector fabril, se ve a 47,0, apuntando a una mayor contracción en el sector aunque a un ritmo más lento que abril, cuando el sondeo cayó a su ritmo más rápido en casi tres años.

"El sondeo (Ifo) ha sido particularmente optimista últimamente y subió a un nivel consistente con el crecimiento anual del PIB de un 2 por ciento o más en abril. Pero el índice subió un marginal 0,1 punto en marzo y abril, lo que sugiere que la confianza podría haber alcanzado un punto de inflexión", escribió Jennifer McKeown, de Capital Economics.

"Con la situación en Grecia acercándose a un punto de crisis y la demanda desde afuera de la zona euro desacelerándose, esperamos que las mediciones del Ifo de la actividad actual y las expectativas hayan caído este mes (...) una baja este mes podría bien ser una señal de las cosas por venir", agregó.

Se contempla que el sector de servicios se expanda un poco, pero a un ritmo más lento que en abril.

Se espera que el sondeo de confianza del consumidor GfK, que será divulgado el viernes, permanezca estable a 5,6 puntos, dando cierta seguridad de que las esperanzas de mayores salarios están impulsando el gasto y las compras de alto precio.

Datos detallados del Producto Interno Bruto para el primer trimestre serán divulgados el próximo jueves, y probablemente confirmarán la alta dependencia de Alemania en sus mercados de exportación, los que se ven cada vez más frágiles.

Esta semana la oficina de estadísticas publicó cifras adelantadas que mostraron que la economía de Alemania creció a un sorprendentemente fuerte 0,5 por ciento en el trimestre y un 1,7 por ciento en el año por las robustas exportaciones a países no europeos. Sin embargo, los analistas advirtieron de un débil segundo trimestre.

"El repunte en Alemania se debió principalmente al sector externo, lo que implica que el necesario reequilibrio de su economía aún no está teniendo lugar", dijo McKeown. (Reporte de Alexandra Hudson)

"China necesita acelerar el ritmo de liberalización de instrumentos financieros tales como los futuros de los bonos gubernamentales, opciones de materias primas y swaps de tasas de interés, para ayudar a las empresas de la economía real a mejorar su manejo de precios y de riesgos", dijo Zhou a una audiencia de reguladores financieros y actores del sector.

"China lanzará fondos negociables en el mercado (ETF por su sigla en inglés) transnacionales en un momento adecuado, y también gradualmente expandiremos las cuotas del Inversionista Institucional Extranjero Calificado (QFII) y el RQFII, aunque apoyando a firmas financieras para que exploren activamente oportunidades en el extranjero", dijo Zhou.

Bajo el esquema Inversionista Institucional Extranjero Calificado en Renminbi (RQFII), destinado a inversores extranjeros a los que se les permitirá comprar acciones y bonos de China continental con yuanes que recauden en el exterior, se ofrecerá eventualmente un nuevo incentivo para que la gente tenga y use yuanes.

China lanzó la semana pasada la operación de futuros de plata, con el fin de dar una herramienta de cobertura para los inversionistas y está considerando lanzar nuevos derivados financieros vinculados al tipo de cambio del yuan, monedas extranjeras, bonos globales y tasas de interés chinas.

China empezó con operaciones simuladas en futuros de bonos públicos, cimentando el camino para el relanzamiento de los productos derivados, que detuvo a mediados de la década de 1990.

Pekín adoptó una medida crucial al liberalizar su régimen cambiario el mes pasado, duplicando la banda de transacción diaria del yuan a un 1 por ciento.

La medida reflejó su deseo de aplicar reformas destinadas a aliviar las presiones especulativas sobre la economía y reequilibrar los flujos de capital, mientras da un paso más hacia su objetivo de tener un yuan prácticamente convertible en el 2015.

Fuentes en contacto directo o cercano al Banco Popular de China (PBOC) y la Comisión Regulatoria de Valores (CSRC) dicen que las reformas estarán listas para salir en los próximos 12 meses con el fin de impulsar los flujos de capital en ambas direcciones, mejorar la diversificación de las finanzas empresariales y acelerar las coberturas cambiarias corporativas. (Reporte de Xize Kang y Kevin Yao; Editado en español por Ignacio Badal)

La agencia de calificación afirma que la morosidad podría repuntar en España una vez estén auditados los resultados de Bankia correspondientes al ejercicio 2011, que aún no han sido rubricados por Deloitte, y después de que las dos consultoras independientes contratadas evalúen las carteras inmobiliarias de la banca.

Fitch subraya que es habitual una escalda de la morosidad después de que el Estado intervenga en una entidad porque el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) acomete una clasificación de los créditos más conservadora para disipar las dudas de los inversores sobre eventuales problemas ocultos en los balances.

En este sentido, la firma de evaluación de riesgos precisa que se produjo un notable incremento en la tasa de impago tras la toma de control por parte del Banco de España tanto en la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), adjudicada al Sabadell, como en Catalunya Caixa y en Banco de Valencia, en proceso de adjudicación.

Fitch argumenta que la subida de la tasa de morosidad en marzo responde a la reclasificación de créditos de entidades tras la intervención estatal. "Al margen de estas cajas de ahorros más débiles, el deterioro general de la economía y de los activos se inscribe en un ritmo más acompasado con la tendencia a largo plazo", apunta.

La morosidad de los créditos concedidos por bancos, cajas, cooperativas y establecimientos financieros de crédito (EFC) a particulares y empresas alcanzó en marzo el 8,36% y se mantuvo así en los niveles más altos registrados en los últimos 18 años, según los últimos datos difundidos por el Banco de España.

Esto supone un aumento respecto al nivel de febrero (8,15%), en que superó por primera vez la cota del 8% desde 1994, y un incremento de 2,2 puntos porcentuales si se compara con el tercer mes de 2011, cuando la tasa de impago superaba el 6,1%. La morosidad engordó en más de 55.800 millones de euros en el último año.

Los créditos morosos totales del sector financiero alcanzaron en marzo los 147.968 millones de euros, casi 48.000 millones de euros por encima de la barrera psicológica de los 100.000 millones que pulverizó en mayo de 2010.

La OCDE bajó su proyección para el crecimiento de la segunda mayor economía del mundo este año desde el 8,5 por ciento que había pronosticado en noviembre. Sin embargo, la cifra es superior a la meta de 7,2 por ciento que maneja el Gobierno.

"A medida que el ciclo de inventarios da la vuelta y la política monetaria y fiscal se vuelven más expansivas, el crecimiento debería repuntar durante el 2012 y estabilizarse sobre el 9 por ciento en el 2013", sostuvo la OCDE en su informe.

Un mayor apoyo por el lado de las políticas públicas y una esperada recuperación de la economía global podrían conducir a un repunte de la actividad en China durante el segundo semestre del 2012, según la OCDE.

La organización señaló que el Gobierno, que se ha mostrado dispuesto a tomar medidas para contener la desaceleración, aumentaría la inversión en proyectos clave de infraestructura si el crecimiento se debilitara en el actual trimestre.

Las cifras de abril, incluyendo a la producción fabril y a la inversión en activos fijos, sugieren que el crecimiento se ha desacelerado respecto del primer trimestre, cuando llegó a un 8,1 por ciento a tasa anual.

La OCDE espera que el banco central chino haga más expansiva su política monetaria y que impulse el crédito bancario para los que compran su primera vivienda y para las constructoras con buenos antecedentes.

En cuanto a la inflación, la OCDE prevé que los precios al consumidor suban un 3,3 por ciento este año tras haber aumentado un 5,5 por ciento el año pasado. En el 2013, la inflación podría moderarse a un 2,9 por ciento.

China podría seguir adelante además con reformas financieras para liberalizar el crédito bancario y las tasas de depósitos, junto con permitir más inversión privada en el sector bancario, afirmó la OCDE.

"Los flujos de capital deberían ser liberalizados con una secuencia apropiada, de manera de ayudar a crear un mercado más balanceado para el renminbi (yuan)", dijo el informe.

(Reporte de Kevin Yao en PEKIN)

Durante la celebración de unas conferencias de la agencia en Madrid, Lockerbie explicó que para poder cumplir con las nuevas exigencias de las últimas reformas muchas entidades optaron por fusionarse, pero hasta la fecha muchas de estas operaciones se han llevado a cabo "por motivos políticos y la mayoría no ha fructificado".

"Entendemos que esta segunda ronda de fusiones se está llevando a cabo con mayor sentido económico y se creen entidades con mayor tamaño y solvencia", aseguró la directora gerente de Fitch.

Sin embargo, la directora gerente de Fitch también reconoció que estas fusiones se están produciendo en un "entorno económico complicado", por lo que las entidades no van a poder evitar tener "un deterioro adicional".

Lockerbie señaló que todas las entidades bancarias  españolas son muy sensibles a una economía en recesión, al empeoramiento de sus riesgos al sector inmobiliario y a la deuda soberana y al escaso acceso a los mercados.

Así, apuntó que algunas entidades están mejor situación que otras para superar estos retos, ya que las cajas recientemente integradas, y en particular los grupos que ya han recurrido al Frob, son "más vulnerables" y tendrán que ser subastadas con esquemas de protección de activos o recibir más ayudas públicas para ser viables.

En este sentido, incidió en que algunos casos será necesario "dinero público adicional" para que estas entidades aumenten sus provisiones, lleven a cabo su reestructuración y estén en condiciones de dar financiación a las empresas, al mismo tiempo que no descartó nuevas fusiones.

"BASTANTE PROVISIONADO"

Por otra parte, Lockerbie consideró que las nuevas exigencias de provisiones del Gobierno para la cartera inmobiliaria de los bancos españoles va a permitir que esta división esté "bastante provisionada", aunque señala que el Ejecutivo español se ha centrado mucho en este sector y que la agencia tiene en cuenta toda la cartera.

En este sentido, explicó que Fitch está evaluando las necesidades en toda la cartera, no sólo en el sector inmobiliario, al mismo tiempo que analiza el impacto que van a tener los nuevos reales decretos ley en las entidades bancarias y en sus beneficios.

Lockerbie incidió en que actualmente existen muchas dudas sobre el valor de los activos y la morosidad y remarcó que el hecho de que la economía no crezca en 2012, como se preveía hace un año, va a provocar que siga deteriorándose la cartera.

NUEVAS REBAJAS DE RATING

Por otro lado, Lockerbie no descarta que continúen las rebajas en las calificaciones de las entidades bancarias españolas mientras persistan las tensiones en la zona euro y las dudas sobre el sistema financiero español.

"Varias entidades de crédito han sufrido rebajas importantes de sus ratings, sobre todo de su rating de viabilidad, y, aunque es duro decirlo, pensamos que mientras sigan existiendo dudas sobre la economía española, los riesgos inmobiliarios, las valoraciones de activos y desconfianza en la zona euro habrá tensiones en los ratings de los bancos españoles", añadió.

En esta línea, recordó que todas las entidades han visto rebajar sus ratings debido al debilitamiento del entorno económico, ya que, dados los lazos que tienen las entidades financieras con sus países de origen, es muy "difícil desligar" el rating de la entidad del soberano, por su tenencia de bonos soberanos y por el número de créditos condecidos a empresas españolas.

En un comunicado, el grupo dijo que la ampliación, que sustituye el pago tradicional del dividendo complementario en efectivo, permite a sus accionistas elegir entre recibir nuevas acciones a razón de una nueva por cada 20 antiguas o vender sus derechos de asignación a la compañía por 0,467 euros cada uno.

"El número de acciones que efectivamente se emitan dependerá del número de derechos de asignación gratuita que finalmente se ejerciten", dijo el grupo en un comunicado a la CNMV. (Información de Rodrigo de Miguel, editado por Jesús Aguado)

Lo cierto es que, en mi opinión, un mero aplazamiento. Nosotros pensamos que el ECB deberá recortar sus tipos de  interés en medio punto, habilitar de nuevo el SMP y especialmente aprobar uno o dos nuevos repos a medio plazo. De hecho, creo que se dan las condiciones para comenzar a anticiparlo...liquidez, crédito, tensión en los mercados y debilidad económica. Entiendo que el ECB puede subordinar el momento de su decisión (que no la decisión en si) al desarrollo de los acontecimientos en el terreno político. Pero, entendiéndolo inicialmente, ahora ya no lo tengo tan claro. De hecho, creo que la autoridad monetaria debería reafirmar su papel, adicional a la inflación, de estabilizar el sistema financiero que ahora está claramente amenazado. ¿Por qué aplazarlo entonces?

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Así se desprende del plan de saneamiento diseñado por el nuevo equipo gestor encabezado por José Ignacio Goirigolzarri en colaboración con el Gobierno y el Banco de España y con el asesoramiento de Goldman Sachs.

Goirigolzarri espera obtener esta tarde la aprobación del consejo de administración de Bankia a dicho plan de saneamiento, que además de la solicitud de ayudas públicas multimillonarias contempla la venta de participaciones industriales.

Bankia aprovechará la disposición que el ministro de Economía, Luis de Guindos, expresó en el Congreso esta semana de surtir el volumen suficiente de recursos públicos para que la solvencia y rentabilidad de la entidad queden absolutamente cubiertas.

Cuando el Banco de España dé "luz verde" al plan de saneamiento, la entidad pedirá los recursos necesarios al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), a la espera de aprobación de su órgano de gobierno.

En su comparecencia este miércoles en el Congreso de los Diputados, De Guindos ya adelantó que BFA-Bankia requeriría dinero público por importe de al menos 9.000 millones de euros, entre saneamientos (7.100 millones) y necesidades de capital (1.900 millones).

Este importe no incluye el canje en capital del préstamo público por importe de 4.465 millones de euros que recibió BFA en el ejercicio 2010 del FROB para la creación del grupo de siete cajas de ahorros.

La recapitalización del grupo se llevará a cabo a través de dos ampliaciones de capital, de la matriz BFA en primer lugar, y posteriormente de Bankia.

El consejo de administración de Bankia también podría asistir a cambios en la composición de sus miembros de acuerdo al deseo de De Guindos de profesionalizar su gestión con la reducción del número de consejeros y la introducción de profesionales independientes.

Goirigolzarri solicitó esta mañana a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la suspensión de la cotización de Bankia, que marcó su último cambio en 1,57 euros, lo que supone una pérdida del 58 por ciento desde que su debut en Bolsa el pasado 20 de julio a 3,75 euros

Pero es llamativo como el deterioro de la confianza sobre Grecia, y de hecho para la zona, se constituye ahora en un factor mayor de riesgo. En mi opinión, uno de los mayores en los últimos cuatro años de Crisis. Pero no el mayor. Con todo, lo suficientemente importante como para no descartar medidas extremas por parte...de los bancos centrales. Ayer hubo algunos rumores, infundados al final, sobre operaciones de liquidez, swap en USD, al final intervención de los principales bancos centrales desarrollados en los mercados. Y entre la confusión de todos, vimos como las bolsas pasaban del signo negativo al positivo, del positivo al negativo. El mejor ejemplo, por segundo día consecutivo fue la bolsa norteamericana que recuperó el signo positivo al cierre tras estar todo la jornada en negativo. El Dow al alza un 0.27 %, el S&P con subida del 0.14 %, pero con el Nasdaq perdiendo al cierre un 0.38 %. En aplicaciones el S&P recorta un 0.2 % hasta 1318 puntos.
No se confundan: bolsas USA relativamente estables, al alza, pero fuerte demanda también de renta fija. ¿Unos datos? Claro:

*       La demanda ayer en la subasta de 7 años por 29 bn. fue de 2.8 veces la colocación, con una rentabilidad de 1.203 %. En la semana el Tesoro USA ha colocado casi 100 bn. $ en papel a 2/5/7 años con una demanda promedio de 3 veces la oferta oficial
*       La deuda pública en custodia por la Fed, propiedad de otros bancos centrales, aumenta en la semana en 3.8 bn. Pero el aumento es de 16.8 bn. si consideramos también la deuda de las agencias. En conjunto, más de 3.5 tr. en cartera

Y estamos hablando de los tipos de interés más bajos del año. En estos momentos 1.75 % el treasury 10 años. Con todo, es cierto que muchos inversores, especialmente privados, están algo confundidos con estas bajas rentabilidades. ¿Dónde poner el dinero entonces? También durante esta semana hemos visto salidas de dinero, marginales (1.7 bn.) de fondos de inversión en renta fija. Pero las de fondos de equity han triplicado esta cifra.

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

Fitch Ratings espera que los perfiles de deuda soberana en la región se beneficien de un crecimiento en general resistente y de la prudente adopción de políticas en el resto del año, incluso si los escenarios de riesgo vinculados a potenciales choques externos sigue siendo relevantes.

La desaceleración del crecimiento en China, la ausencia de una recuperación vibrante en Estados Unidos y la debilidad de la demanda europea están contribuyendo a un panorama de crecimiento más débil para las exportaciones de las economías de América Latina. (Editado en español por Ignacio Badal)

Los resultados empresariales del S&P  del Q1 han superado las previsiones del mercado. De hecho, aunque la mayoría del mercado esperaba ya una sorpresa positiva, para nosotros los datos conocidos nos permiten elevar la previsión de datos para todo el año hasta 103.25$ y una subida del 5.5 % (3.5 % anterior).
¿Un techo para los resultados del año? En algunos casos, energía y el sector financiero, probablemente. Pero no para la mayoría. Lo que no significa que esperemos una aceleración en el crecimiento de los beneficios desde el 9 % observado (5.5 % que esperábamos) y 2 % consenso del mercado. Recordar como en el Q4 el crecimiento de los beneficios de las compañías USA fue del 8.9 %.
¿Y en el 2013? 6.5% en Q2, 1.4 % en Q3 y 5.7 % en Q4. Estas son nuestras previsiones de crecimiento de los resultados para lo que resta del año. Y hemos revisado al alza hasta 108 $ (aumento del 4.6 %) el nivel de beneficios de 2013. Es una buena cifra, considerando que acumulamos más de 13 trimestres de aumento de los resultados.

¿Y qué? Pues tienen razón. Hablemos de lo que les importa.

Esto es lo que ha dicho hoy el Presidente del Buba:

*       Considera que el ECB ha tomado muchos riesgos con las medidas tomadas; ha alcanzado su límite en el margen que le ofrece su mandato
*       Es fundamental fijar las expectativas de inflación
*       Es una ilusión pensar que los Eurobonos solucionan la Crisis; el ltros no solucionan los problemas estructurales de la Crisis
*       Grecia debe cumplir con el Programa de asistencia
*       Es posible que los salarios alemanes aumenten más, pero cuestión de decimales

Y esto es lo que ha dicho Monti:

*       Muchos países del área apoyan la creación de Eurobonos
*       Italia podría persuadir a Alemania de las ventajas de estos bonos
*       Europa puede tener eurobonos pronto
*       Cualquier cosa puede ocurrir en Grecia, pero el escenario más probable es que se mantenga en el EUR

Esto es lo que ha dicho Praet del ECB:

*       Observamos una espectacular desintegración del mercado en la zona EURO
*       Los bancos centrales están obligados a ayudar en el inevitable proceso de desapalancamiento de la banca
*       Los Gobiernos deben tomar medidas para alcanzar un nivel de deuda sostenible...si ves los datos en España, Italia y Bélgica la situación no es complicada
*       Es fundamental desconectar al riesgo bancario del riesgo soberano, algo complejo
*       Estamos también viendo las consecuencias procíclicas de los cambios en la regulación del sector financiero

En Alemania se vuelve a hablar de la creación de un fondo europeo que reestructure la deuda del área superior al 60 % del PIB a largo plazo. Es un avance. Pero, al final, falta concretarlo todo. Los mercados hoy mejoran esperando que a nivel político se tomen decisiones en Europa. Y esto explica también la resistencia a caídas adicionales en los mercados USA, pese a la publicación de datos económicos negativos. Algo similar en Asia. Veremos.José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España